【机构调研记录】上银基金调研蓝思科技、国博电子等6只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月16日披露的机构调研信息，上银基金近期对6家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）蓝思科技 （上银基金管理有限公司参与公司电话会议）

调研纪要：今年一季度亏损主要受汇率影响约5亿元，财务费用2.5亿元，管理费用上升因新业务人才储备。公司海外客户多、美元收入高，成本以人民币计价为主，汇率波动影响较大。已实施中短期汇率套保，但谨慎使用衍生品，二季度影响有望减少。大客户折叠机项目进展顺利，公司供应UTG玻璃等多项部件，二季度起出货，下半年发布。汽车玻璃首条年产35万套产线已投产，后续3条建设中，总产能将达100-150万套/年，客户完成验厂并批量出货。机器人业务切入全球头部客户供应链，提供模组与整机服务，海外客户核心模组获确定份额，整机组装出货规模居前。商业航天方面，已批量供应地面接收器结构件，航天级UTG正联合研发验证，目标上星测试与小批量出货，并布局卫星总装与太阳翼模组。2025-2026年为战略优化期，调整低效业务，聚焦高增长点，折叠屏等新品将带来量价齐升，三年内实现业务结构升维与业绩共振。

2）国博电子 （上银基金参与公司分析师会议）

个股亮点：国博电子主要从事有源相控阵T/R组件和射频集成电路相关产品的研发、生产和销售，产品主要包括有源相控阵T/R组件、基站射频集成电路等，覆盖防务与民用领域；公司逐步开展毫米波产品开发，拓展产品系列，已形成批量供货。；在射频模块领域，公司在先进封装领域不断优化工艺技术，新型高导热材料封装技术、低成本塑封空腔封装技术等陆续应用，持续提升成品率、降低生产成本，保证产品的竞争力

3）妙可蓝多 （上银基金参与公司特定对象调研）

调研纪要：公司C端业务在低温、常温及电商板块均呈现良好增长势头，核心品类经营企稳改善，成长型新品表现亮眼，渠道结构持续优化。春节因素对一季度销售有一定拉动，但增长具备较好延续性。B端业务属高壁垒精深加工，非传统原料供应，盈利水平将持续改善。与麦当劳积分兑换合作实现ToB品牌背书、ToC销量拉动的双向突破。公司将合理把控费用投放节奏，推动销售费用率稳定并中长期优化。乳制品深加工是行业趋势，公司具备工艺技术、供应链、客户资源和渠道等核心壁垒。2025年线上渠道毛利率达46.16%，公司将加大电商投入，高毛利新品优先线上首发。贸易业务服务于核心主业，正升级为“买全球、卖全球”供应链战略。地缘冲突下国产替代加速，公司产品在成本、供应稳定性方面具备优势。暂未分红因母公司累计未分配利润为负，公司将力争尽早满足分红条件后实施现金分红。

4）西麦食品 （上银基金参与公司线上交流会&电话交流会）

调研纪要：2026年是公司“六五”规划的开篇之年，董事长提出了“再造一个新西麦”的宏伟目标。在产品创新上，公司计划从单一的谷物食品赛道向更广阔的“大健康”赛道拓展。近期的核心抓手是“药食同源”相关产品。2025年有机燕麦销售额接近1.5亿元，同比增长约150%。零食量贩渠道全年营收超亿元，同比增长约50%。公司期望2026年抖音渠道实现全年正向盈利。华东市场中江苏已成市占率第一，后续将加码浙江、拓展上海。行业年复合增长率约为9%，较过去约6%的增速有明显提升。

5）恒逸石化 （上银基金参与公司业绩说明会）

调研纪要：文莱炼化项目原油主要来自文莱和马来西亚，文莱政府承担战略保供义务，保障供应稳定。2026年以来，东南亚成品油裂解价差扩大，柴油最高超150美元/桶，PX盈利提升，价差预计维持高位。东盟经济增速达4.4%，石油需求将持续增长，东南亚成全球需求增长潜力最大市场之一。该地区为全球最大成品油净进口市场，炼能出清叠加环保趋严，供给紧张，利好先进炼化企业。2026年3月以来PTA原料紧缺，开工率下滑，落后产能出清，价差扩大，龙头受益。广西己内酰胺项目一期于2025年四季度试产，运行平稳，质量合格率100%。文莱二期产能1200万吨/年，资金已到位，建成后总产能达2000万吨/年，深化协同效应。

6）云图控股 （上银基金参与公司电话会议）

调研纪要：公司坚定看好复合肥行业的发展前景。需求端在国家粮食安全战略支撑下，复合肥需求刚性向上，并向高效化、功能化、绿色化、定制化转型。2025年磷复肥销量达460.17万吨，营收135.35亿元，新型复合肥及磷肥占比60.38%。黄磷销量5.98万吨，收入12.31亿元，毛利率30.44%。荆州基地有磷酸铁产能5万吨，宜城在建15万吨，将打通“磷矿—黄磷—热法磷酸—磷酸铁”链。公司具备硫精砂与硫磺双制酸工艺，掌握湿法磷酸净化技术，实现磷资源高效高值利用。

上银基金成立于2013年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)2523.43亿元，排名34/212；资产管理规模(非货币公募基金)1659.07亿元，排名31/212；管理公募基金数126只，排名67/212；旗下公募基金经理22人，排名66/212。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为上银资源精选混合发起式A，最新单位净值为2.01，近一年增长108.27%。旗下最新募集公募基金产品为上银慧铭双利180天持有期债券发起式A，类型为债券型-混合二级，集中认购期2026年4月13日至2026年4月27日。

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